收入改善受益于特種PVC價(jià)格持續上行:公司收入改善很大程度受益于下游地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的需求復蘇。受益于今年1-8月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計同比增長(cháng)12.2%,實(shí)際開(kāi)工率已超80%的PVC價(jià)格持續上漲,地產(chǎn)傳導至PVC存在6-12月滯后期,預計將同時(shí)推漲PVC、特種PVC(糊樹(shù)脂)價(jià)格。三季度7653元/噸,同比上漲925元/+14%。今年7-10月,糊樹(shù)脂價(jià)格累計上漲1550元/噸/+17%。我們認為四季度公司特種PVC業(yè)務(wù)將維持穩步增長(cháng)。

毛利率大幅攀升,成本優(yōu)勢凸顯:三季度公司毛利率34.08%,同比大幅增加21個(gè)百分點(diǎn),同時(shí)受益于糊樹(shù)脂漲價(jià)及成本優(yōu)勢。2016年9月《超限運輸車(chē)輛行駛公路管理規定》正式實(shí)施,對車(chē)輛限高、限寬、降超載標準噸位,物運價(jià)格上漲推漲電石等主要原材料價(jià)格,新疆地區資源豐富,較低煤炭?jì)r(jià)格、自備電廠(chǎng)、豐富的石灰石資源為公司提供了優(yōu)異的成本優(yōu)勢。